跨境交易风险上升，M&A保险需求或迎来激增

2025年全球并购（M&A）市场正在加速升温，投资者迅速抓住利率稳定、资本充裕及新兴行业机遇。然而，地缘政治风险加剧，包括美国贸易政策不确定性、乌克兰战争持续，以及德国和法国右翼势力崛起，正在为投资者设置新的障碍。在经济与政治动荡的阴影下，M&A市场正在重新评估跨境交易的风险。

作为领先的并购保险提供商，Liberty GTS总裁罗文·班福德（Rowan Bamford）指出，跨境交易本身比国内交易承担更多风险，这可能推动并购保险（W&I保险，也称为交易风险保险）的需求增长。

“美国1月和2月的并购活动比预期慢，但我们认为这只是市场在消化和调整潜在政策变化，并不意味着长期趋势放缓，”班福德表示。

“然而，欧洲的情况完全不同。跨境交易在欧洲是常态，这带来了更多变量。并购时不仅要看目标公司，还必须考虑买卖双方所在国的宏观经济状况，整体上更复杂。”

投资者重心转向英国和亚洲

在北美，政治紧张局势让全球投资者更加谨慎。面对美国关于关税、经济民族主义和贸易不平衡的激烈言论，买家采取观望态度。而美国买家在考虑欧洲目标时，也因当地政治局势动荡而犹豫。

在这种背景下，英国成为一个相对更有吸引力的市场。由于资本需要寻找出路，而其他地区不确定性上升，伦敦及其周边地区显得日益可行。

“英国相对稳定，利率已经下降，预计未来5到10年不会有太大变化，”班福德说。“英国房地产具有吸引力，而且政府正推动英国成为科技中心。因此，如果有来自亚洲或美国的资金，英国是一个理想的投资地。”

语言也是一大优势。“如果在大陆欧洲没有明显的价值溢价，为什么要在尽职调查中增加语言障碍？”班福德补充说，“在英国做交易更简单。”

同时，投资者的目光也转向亚洲，视其为对西方不稳定局势的平衡。过去集中在东南亚的投资如今正向中国和印度等新兴热点转移。不过，从印尼的油气行业到泰国和菲律宾的食品行业，东南亚在特定领域的投资也仍在活跃进行。

“我们相信——不仅是我所在的公司，整个市场都认为——亚洲将在中期内成为保险保费增长的主要驱动力，”班福德表示。

并购保险市场迎来转折点？

在全球并购活动重组的背景下，并购保险市场本身也在经历调整。近年来费率不断下降，班福德认为目前已触底。“费率下降的原因是大量新的MGA（管理型普通代理人）进入市场，”他说。

这些新进入者为抢占市场份额，曾大幅压低价格。不过，这一阶段或许即将结束。再保险市场已开始施压，要求获得更好的回报和更严格的承保标准。

班福德指出，新进入者中可能会出现一轮洗牌，迫使市场重新定价，回归可持续水平。“许多公司在续资本时面临困难，”他说。

“资本提供方正在向MGA施压，要求提高单笔风险的回报。我不会惊讶，如果未来10%到20%的MGA退出市场，因为他们已经无法维持运营。”